吳曉求

　　人大財金|金融EMBA授課教師

　　中國人民大學原副校長

　　財政金融學院一級教授

　　中國資本市場研究院院長

　　2023年5月13、14日，“第三屆全國金融專碩教指委第一次會議暨2023年全國金融專業學位研究生人才培養大會”召開。全國金融專業學位研究生教育指導委員會副主任委員、國家一級教授吳曉求在14日大會的開幕論壇上做主題報告。

　　關于中國金融業發展與人才培養，我主要講兩點內容：一是中國的經濟金融正在發生什么樣的變化;二是基于這種變化，金融專業學位研究生培養的基本要求。

　　一、中國的經濟金融正在發生什么樣的變化

　　金融專業學位研究生教育必須基于中國的國情、現實的需求。只有現實的需求，才是我們專業學位研究生教育發展的動力。我們必須深刻了解在金融改革、開放和發展中需要什么樣的金融人才。我們必須了解中國經濟金融的變化，才能培養出合格的專業人才。

　　我們先分析一下中國經濟金融的變化。在中國，今天乃至未來，一個重要的目標就是要實現中國式現代化。中國式現代化內容非常豐富，二十大報告中有全面闡釋。在中國式現代化的實現過程中，有兩點很重要。

　　一是，如何保持經濟的可持續增長。要實現現代化，首先要成為一個發達國家、高收入國家、富裕的國家。貧窮不是現代化。所以，中國式現代化首先必須是發達國家、高收入國家、富裕國家，進而，我們必須思考什么樣的制度、機制、政策、人才能夠推動經濟的可持續增長。我認為，堅持走中國特色的社會主義市場經濟道路，堅持改革開放的基本國策不動搖，是保持經濟可持續增長的重要制度基礎。同時，要推動科技進步和人才培養。

　　二是，中國式現代化一定是法制的現代化。市場經濟、完善的法制是實現中國式現代化的兩個基本支點。

　　當前的現實是，中國經濟正處在一個結構轉型、產業升級迭代時期。在中國式現代化實現過程中，資源型企業和傳統制造業難以成為主導產業，這些產業不可能把中國帶入現代化。通過技術進步和科技創新，推動產業的升級和迭代，是推動中國進入現代化最重要的力量。但是，從新技術到新產業的轉化不會自然地完成，需要金融的孵化和促進。因為，從新技術到新產業的轉化充滿了不確定性，是一次巨大的飛躍。這種不確定性所帶來的風險，超出了單個資本的風險承受邊界，更超過了創業者的風險承受邊界。為此，社會和金融體系應當不斷創新，創新出能夠孵化高新技術企業的新的金融業態。所以，中國金融最重要的任務在于創新。我們要正確處理好金融創新和金融監管的關系，在推動金融改革、發展和開放中，守住不發生系統性金融風險的底線。這種動態關系需要我們平衡好。

　　我們所處的新時代，科技的作用越來越重要。不要以為新技術自然而然地轉變為生產力，可以無風險地轉變成新的產業或者新的產品。新技術到新產業的轉化，有一個孵化和分散風險的過程，這個過程離不開金融的作用。如果金融不創新，傳統金融是無法完成這種功能轉化的。每一次技術進步、技術革命所帶來的產業革命，其中都蘊涵著金融的變革，都催生著金融業態的變化和金融的結構性改革，都呼喚著金融的創新。從1763年第一次產業革命開始，人類社會已經歷了三次產業革命，現在正處在第四次產業革命的關鍵時期。通過研究200多年的產業革命歷史，我們發現，金融在這200多年中也發生了翻天覆地的變化。金融的變化推動著經濟增長，使人類社會不斷邁向文明。中國經濟結構的調整、產業的升級和迭代，是未來一個時期我們面臨的最重要的任務，也是保持經濟可持續增長的重要基礎。

　　為此，金融必須全方位滿足實體經濟的需求。在這里，人們對“金融”和“實體經濟”這兩個概念，可能會有不同的理解。這里的“實體經濟”包含了科技進步所帶來的經濟結構的調整;“金融”更多地指的是現代金融，它既可滿足傳統產業的金融需求，更體現在金融對新產業的孵化和推動作用上。金融的使命不在于復制歷史，而在于創造未來。我們必須著眼于未來，而不主要是回望過去。金融只有著眼于未來，才能找到改革和創新的方向。金融的創新，不會必然增加風險，因為金融業態的變化本質上也會消除傳統金融風險，進而引發風險結構的調整。我們要看到，隨著金融業態的變化、金融結構性的調整，金融功能會得到大幅度改善，風險結構也會隨之發生變化。我們不能因為新的金融業態有某些新的風險而阻止金融創新，因為金融創新會帶來新的、更多元的金融功能，這種新的、更多元的金融功能，可以覆蓋其所帶來的新增風險，而且，還部分消除了傳統金融風險。所以，我們要科學、完整、系統地去理解金融創新。我們不要試圖讓中國金融回到單一金融業態，因為那是沒有出路的，那是跟不上時代步伐的，那是沒有競爭力的，也是沒有生命力的。那種金融表面上看似很美，表面上看似乎風險可控，實則不然。風險的核心在于流動，而不是存量化。金融改革的核心就是要推動風險的流動，這樣才可能配置風險。現代金融最核心的功能是配置風險，讓風險流動起來。風險的流動在于資產的流動，具有流動性的資產才可以進行配置。金融市場化創造了可預期的機制，沒有可預期機制的金融是落后的。

　　我們要理解金融服務于實體經濟的準確含義，重點在哪里。現代金融主要服務于那些未來有競爭力的產業和企業。同時，金融還必須滿足社會多樣化的包括財富管理在內的金融需求。中國社會正處在邁向現代化的過程中，在“十四五”結束的時候，如果僅僅從人均GDP這一指標上看，中國將進入發達國家的基本門檻。2035年，我們要成為中等發達國家，未來還要成為社會主義現代化強國。中等發達國家一般認為是人均GDP25000美元，那是2035年的目標。

　　在收入水平不斷提高的過程中，人們對財富管理、存量資產的保值和增值是非常關注的。不要指望收入水平不斷提高后，人們還是把其剩余的收入變成銀行儲蓄。銀行儲蓄所獲得的收益不是投資收益，因為它不是風險溢價，實際上它只是對現行消費延遲的一種補償，銀行儲蓄本質上不是投資。我們必須要為未來越來越富裕的居民創造一個收益與風險相匹配的財富管理市場，這是中國金融改革面臨的重要任務。所以說，發展資本市場是中國金融改革的戰略目標，而不是權宜之計，是要讓存量財富得以保值增值，尤其是要不斷降低不動產在未來存量財富中的比例。一個正常的社會，第一套住房是滿足生活的基本需求，第二套可能是滿足休閑需求，是合理的。從財富管理的角度看，第三套以后的不動產作為投資可能就不太理性。如果資產配置的趨勢主要是不動產，那么這從一個側面說明這個國家的金融是落后的。沒有一個現代化國家的居民資產65%都在房地產上。未來的社會如果還是那樣的比例，只能說明金融體系多么落后，沒有創造出收益與風險相匹配的多樣化的金融資產。所以，必須推動中國金融的結構性改革。

　　中國金融變革的起源是金融脫媒，發展的推動力來自于科技進步。沒有科技進步、沒有新產業的出現，存量資產就難有成長性。中國居民的存量資產未來要配置在資本市場中，市場中權益類資產要有成長性。

　　我們把未來的背景看清楚了，我們就知道金融人才特別是金融專業學位研究生應該怎么培養。

　　二、對金融專業學位研究生人才培養的基本要求

　　我想了想，主要有六個方面的要求：

　　首先是明學理。金融專業學位研究生對學理要清楚。有的人為什么糊涂?糊涂就糊涂在缺乏底層邏輯，缺乏學理性思考。金融專業人才培養，一定要注重底層邏輯。金融專業學位研究生教育不是職業化教育，實際上是一個比科學學位更復雜、更艱難的人才培養過程。明學理是前提。金融的基本道理要掌握，金融的未來發展趨勢要清楚，中國金融的問題在哪里?如何去解決這些問題?這些都要清楚。學理不清楚，這些問題是難以明白的。我希望金融專業學位研究生教育在這方面要下大功夫。我一直倡導在金融專業學位教育中開一門課《金融理論與政策》。這門課的教材是我和王廣謙教授主編的。在這本教材中，我把兩三百年來金融理論的發展歷史梳理了一下，告訴學生金融的內在邏輯是什么?是什么原因推動了金融的變革?這部教材的大綱我起草花了差不多半年時間，先后五六版，不斷修改，才形成一個我比較滿意的版本。我和廣謙校長一起，聯合中國人民大學和中央財經大學的教授，一起討論、寫作、修改。金融專業學位教育要注重理論基礎。人才培養輕視理論都是沒有前途的。國家如此，個人也是如此。一個國家、一個民族輕視理論，怎么可能會有前途?一個民族的偉大在于思想的偉大。沒有厚實的基礎理論，其它的都只能是曇花一現。理論必須適應歷史的趨勢、文明的趨勢，推動人類社會文明前行。

　　第二是懂實踐。不了解中國國情，不了解中國金融的現實，不了解中國的金融改革、發展，怎么能夠培養出合格的人才?我們不要搞空中樓閣，不能畫餅。懂實踐，對我們的老師提出了很高的要求。老師們一定要每天要多看新聞，少看抖音。抖音很少有有價值的信息，除非你累的時候作為消遣。抖音不可能給你提供有用的學術信息，很多內容是編的，是有人組織搞流量的。我看到有些教授組織人搞流量，這是多么荒唐的事情。我們要深刻了解中國金融的現實、中國的國情、中央的要求。我經常說，我們要認真讀一讀中央的文件，二十大報告，包括中央政治局學習的公報，人民銀行、銀保監會、證監會的文件。我認為，這些文件很重要，因為他們起草文件的過程是經過很多專家長時間研究的，討論了很久。要深入了解這些動態，比你自己閉門研究要重要。學習理論不排除學習文件。有的人說，文件是形式主義。我從不這么認為。我聽過一些專家教授發言，很陳舊，沒學習相關政策規則，他論述的問題早就不是問題了。所以，一定要懂實踐。

　　第三是知模型。我在前面提到，金融專業學位研究生教育不是職業培訓，是很高級的專業人才培養，要求與國際接軌。要知道建模型的基本原理，知道模型中的變量是什么?以及變量間的關系。他們之間的權重是多少?在什么前提條件下變量會發生什么樣的變化?這些是要知道的。這就涉及到在教學中，設置數學、計算機、建模等課程是必要的。我們已經進入到數字化時代，不是過去落后的時代。現在只講一些概念，作簡單的邏輯分析是不行的。中國金融的實踐很多方面都走在教學的前面，這讓我誠惶誠恐。中國經濟的實踐在很多方面也走在理論前面。作為一個金融學教授、經濟學教授，這讓我很擔憂。我同時還是國務院學位委員會應用經濟學科評議組的召集人，金融學只是應用經濟學科15個學科中的一個，在今年應用經濟學年會上我也談到中國經濟的實踐走在理論研究的前面。我們有愧于這個時代，我們應該感到汗顏。我們的學術精神、研究方法、學術視野、研究所需要的堅忍不拔的毅力，都是不夠的。我們現在目標太多元了。學者的目標太多元就沒有前途。什么都想要，怎么可能?我們要想好，此生是來干什么的。有的人要當院長，當了院長又要當校長，當了校長又要當書記，還想要去當教育廳長，或者還要當主管教育的副省長等等，目標越來越多，還想做學問?學問肯定做不了。各種榮譽都想要。這是不行的。榮譽，你做好了就會來。自己去要，很麻煩。我們有愧于這個時代，這個時代豐富多彩，我們要認識到自己的不足。

　　第四是用AI。AI的時代已經來臨。對財富管理而言，了解、運用AI很重要。現在不少投資管理機構都是通過AI來完成投資組合的。它把大數據讀完后，能自動產生程序，知道什么地方買，什么地方賣，什么時候止損/止盈，很清晰。今天中國市場表現出非常迷惑的現象，可能與大量利用AI有密切關系。作為金融專業學位研究生，要學會運用AI。要讓學生多去這些機構看一看，了解AI在風險管理、投資組合中的廣泛運用。

　　第五是守底線。我與金融圈朋友交往比較多，年輕的時候，二三十歲的時候就與他們很熟。那個時候，他們是處長，我是人民大學的教授。后來他們不少人做到了副部級了、大集團的董事長了。突然有一天，得知他們出事了，很難過。他們可能是底線沒守住。我的小孩也在金融機構工作，做外匯交易，平時聊天我提醒最多的是要守底線。拒絕和交易對手見面。在工作上，交易對手的任何活動都不能參加，包括簡單的吃飯喝茶，因為這有可能影響到交易的公平性。這就是底線，是職業倫理。守住了底線，一生就平安。學者也要守住底線。學者的底線是良知。金融專業人員有自身的底線，那就是公平透明。現代金融的核心是透明度。

　　第六是敬法律。敬畏法律、遵守法律，這是人生最后的底線，必須守住它。在人才培養中，要告訴學生們，你們是中國金融的未來。他們中會產生人民銀行行長、金融監管總局局長、證監會主席、大銀行行長，也可能產生省長、省委書記，甚至還會產生國家領導人，守法很重要。守法最重要的就是不要以權謀私。守住了人生的底線，你的內心就會很淡然。

　　以上就是我要講的金融專業學位研究生人才培養的六點要求。在新時期，金融專業學位研究生要做到：明學理、懂實踐、知模型、用AI、守底線、敬法律。